执行摘要

随着“碳达峰、碳中和”（下称“双碳”）成为人们关注的热点，国内许多私募股权投资基金（PE）、风险投资基金（VC）开始将双碳领域作为重点关注方向，双碳方向股权投资也成为一级市场的重要组成部分。由于碳中和科技投资缺乏权威且已形成共识的界定标准，一级市场股权投资数据来源有限等原因，碳中和科技领域创投的数据跟踪研究较少。本报告旨在综合多种公开数据及投资机构问卷反馈，跟踪研究中国碳中和科技领域私募股权投资基金、风险投资基金的发展进程、现状及趋势，为关注这一领域的投资人提供参考。

(资料图片仅供参考)

自2020年中国提出双碳远景目标以来，碳中和科技领域的一级市场投资比重显著增加。根据本报告综合投资机构访谈、问卷等一手信息及公开数据的梳理和统计，2019年至2022年上半年，该领域共有1574起投资事件，1112家企业获得投资，有1893家投资机构参与其中，总投资金额超过3500亿元。2021年至2022年间，在碳中和科技领域中累计投资超过10亿人民币或累计投资事件10起的机构共有约50家。与2020年相比，2021年碳中和科技领域的投资事件数增长了180%，投资金额占整体一级市场投资比例的近14%，增幅显著。社会关注、资金、技术和人才都在涌入碳中和科技领域。

为进一步研究碳中和科技领域投资的结构特征和行业趋势，本报告将碳中和科技领域细化为八个方向：能源与电力、交通与运输、工业、建筑、农业、新材料、信息化、负碳技术。我们发现，在这八个细分方向中，碳中和科技领域的投资较为集中地投向了能源和交通这两个方向。2021年，能源、交通方向获得的投资最多，这两个方向的投资事件数占碳中和科技领域投资事件总数超过75%的比例，投资金额占比超过90%。工业、建筑、农业等方向有不亚于能源及交通领域的减碳效益，但目前相对来说并没有得到同等级别的关注和投资。随着这些方向行业政策的不断出台以及行业内低碳技术的逐渐成熟，工业、建筑和农业等行业的创新企业也值得投资者更多关注。我们还发现，一些持续关注碳中和科技领域的投资机构，已经深入碳中和科技领域更细分、产业链更细节的地方去挖掘项目，寻找估值更加合理、成长更为确定的投资标的，规避热门赛道过于拥挤、估值虚高的风险。

挑战与展望

中国的双碳目标带动了中国碳中和科技领域投资的又轮热潮，PE、VC机构表现出极热情参与其中。但是这个领域的投资也临很多挑战，如不少投资机构刚刚开展对这个领域的投资，需要更深理解这领域；部分碳中和领域的投资热，但另外些重点方向还没有得到足够关注；有些领域的投资需要更加有耐心和长期的资本，而国内还比较缺乏这样的长期资本。基于研究，我们提出以下建议，希望能推动碳中和领域的科创投资更好发展：

建议投资机构加大关注在碳中和科技投资共识中被关注较少的方向。

近年来碳中和科技领域的投资呈现较为明显的热点聚集特征，能源与电力、交通与运输投资火热，PE、VC机构在投资方向上可以关注其他有碳减排效益的行业和方向，或者共识方向的细分领域。

建议投资机构更加重视种子期投资。

国家级以及地方产业引导基金作为私募股权基金、风险投资基金重要的出资人，可以引导具有专业能力的投资机构更加重视种子期投资。

政府可积极协调更多社会资金参与碳中和科技领域私募股权投资。

穿透碳中和科技领域基募资的出资人后分析发现，碳中和科技领域基金资人主要为央企、国企、地方引导基金。政府可以协调更多社会资本参与其中，缩小募资目标与实际募资的差距。

对接绿色金融、转型金融政策，扩大绿色低碳创新技术需求。

对绿色科技/碳中和领域前轮的繁荣与萧条状况的学术研究发现，促进绿色技术需求扩大的政策，比直接资金支持的政策更加重要。政府可以有序对接绿色金融、转型金融政策，出台更多促进绿色科技需求增长的政策，引导有转型需求的企业积极采绿色低碳创新技术。